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    对阿里而言 283亿相当于站队保险费

    2015-08-11 - 互联网 - 阅读: -作者:admin -加小编V信:hxw700   我要投稿

    尹生 价值线

    摘要:阿里投苏宁京东投永辉,只是两公司越来越浓火药味的缩影,和在线零售业竞争规则转变的征兆:从第一阶段的可连接性竞争,到第二阶段的用户体验竞争,到接下来的供应链能力竞争。两家公司的投资在很长一段时间更像是一笔单向或双向的站队保险费。

    阿里巴巴、京东、苏宁、永辉这几家中国零售领域的重要玩家,最近几天玩起了拼图游戏:继两天前京东宣布以43亿元投资永辉超市,获得后者10%的股份后,今天阿里巴巴也宣布将以283亿元投资苏宁,成为后者第二大股东。

    四家公司中,阿里巴巴和京东是在线零售巨头,而苏宁和永辉超市则是线下零售的领导者,其中苏宁曾经是3C和大家电领域最大的零售商,目前也是一个主要玩家,而永辉则在生鲜和日用百货领域处于领导地位。

    对于阿里和京东这两家主要的中国电商巨头而言,这轮的投资毫无疑问是重量级的:京东的这笔投资占到了其目前现金、现金等价物和短期投资总额的17%,而阿里的投资则占到全部现金、现金等价物和短期投资的23%。

    这只是这两家公司之间越来越浓的火药味的一个缩影:去年第二季度时,京东交易额还只有阿里的12.6%,但到了今年第一季度这一比例上升到14.6%,预计第二季度这一比例会进一步提高到15%~16%;由于京东的交易额增速仍然比阿里快得多,预计未来一段时间两家公司的交易额规模差距还会进一步缩小。

    相比而言,资本市场的态度会让两家公司更加在意,因为更高的估值将使公司在投资、人力资源竞争、生态吸引力等方面处于更有利地位,而这些方面将是未来竞争的焦点:今年初时,京东的市值还只有阿里的13%,但目前这一比例已经上升到22.6%。

    要读懂两家公司此轮投资背后的深意,就有必要了解两家公司之前的竞争历史。阿里巴巴的最初成功基于这样一个事实,即中国的在线零售环境非常落后,而阿里通过自建支付系统、扶持社会配送力量和吸引零售商家开店,快速建立了一个可以接受的线上交易环境,而用户量和交易规模是这阶段竞争焦点,姑且称之为可连接性阶段。

    但这种模式的不足之处是,配送服务商和商家并不受阿里直接控制,因此当用户对购物体验的要求从最初的可连接和可实现性,进化到更好的品质和服务体验阶段时,阿里无法及时做出反应,而京东正是抓住了这一转变机会崛起的,它通过直营和自建配送,满足用户在这个阶段的需求,姑且称之为用户体验阶段。

    而现在,随着京东的交易额将近一半来自开放平台,以及交易额达到数千亿元规模,它与阿里巴巴模式的差异化体验在减弱(详细内容请参照尹生之前的文章《京东的麻烦:成长的烦恼or中年危机?》),两家公司的竞争也将进入第三个阶段:供应链能力阶段。

    对两家公司而言,用户规模已经不是最迫切的问题,而用户体验又很难在短期内发生飞跃,如何建立一个足以满足每年数万亿元交易规模、用户遍布中国数万个乡镇的供应链系统,将成为重中之重,考虑到这个系统很大程度上是劳动力密集的,而且在地域上和用户需求上非常分散,能否获得足够的供应链能力来满足快速增长的需要,就成为竞争焦点和难点。

    而两家公司的这轮投资,则正好显示了它们各自的关注重点:对京东而言,发展自己的社会化配送系统,和弥补自己在生鲜和日用消费百货领域的供应短板,成为这次合作成败的关键;对阿里而言,苏宁在3C和大家电领域的采购和配送能力,则是其最为看重的,更何况3C和大家电是京东的核心业务。

    在快速发展的中国在线零售行业,这可能意味着一个转折点:阿里和京东这样的在线零售商,和苏宁永辉这样占主导地位的线下零售商,可能会越来越倾向于通过分工合作来实现各自的目标,各自做好自己的部分。

    对线上零售商而言,自建一个覆盖全国的供应链网络,在资源和效率上都不是最佳选择,它们在很长一段时间仍然会受制于原子世界的规律,而对线下零售商而言,建立自己独立的线上交易系统在成本上和能力上都缺乏竞争力。

    考虑到苏宁和永辉都拥有强势的创始股东,阿里投资苏宁的同时,苏宁还要拿出投资额的一半买阿里的增发股票,而永辉去年还刚刚引入外资大股东,因此这些投资在很长一段时间更像是一笔单向或双向的站队保险费:能否最终获得所投公司供应链能力的排他接入权,将是衡量最终成败的核心指标之一。

    因此,尹生认为类似合作可能并不会迅速提升相关公司的价值,而更像是维持目前股价必须做出的投资。换句话说,如果不做这些投资,将难以维持目前的增长水平。

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